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　　港股通创新药ETF（159570）标的指数成分股多数飘红◈★◈：受CRO业绩拉动◈★◈，康龙化成涨超13%◈★◈，药明合联涨超13%◈★◈，药明生物涨超7%◈★◈，药明康德涨超2%若槻千夏cq9游戏爆分视频◈★◈。其他个股中◈★◈，乐普生物完成H股转换若槻千夏◈★◈，涨超9%◈★◈，三生制药◈★◈、信达生物涨超2%◈★◈。

　　消息面上◈★◈，据公司公告◈★◈，预期2025年上半年收入同比增长超过60%◈★◈，经调整净利润同比增长超过67%◈★◈，净利润同比增长超过50%cq9游戏爆分视频◈★◈。预期增长主要归因于抗体偶联药物（ADC）及更广泛生物偶联药物行业的下游需求持续旺盛◈★◈。此外◈★◈，乐普生物7月21日公告称cq9游戏爆分视频◈★◈，公司54,268,364股未上市股份转换为H股已于2025年7月21日完成◈★◈，且转换H股将于2025年7月22日上午九时正开始在联交所上市若槻千夏◈★◈。

　　据华福证券统计◈★◈，二季度医药行业基金重仓占比回升cq9游戏爆分视频◈★◈。分不同基金类型看◈★◈，药基中创新药占比提升较多◈★◈，CXO◈★◈、中药◈★◈、专科连锁占比下降较多◈★◈；非药基中创新药◈★◈、线上药店占比提升较多◈★◈，专科连锁◈★◈、CXO占比下降较多◈★◈。

　　（1）政策十年◈★◈：监管转变重塑产业生态◈★◈：创新药的发展离不开政策扶持◈★◈。2015年7月22日的临床试验数据自查核查拉开了改革序幕◈★◈。随后44号文重新定义了新药和仿制药◈★◈，在中国医药历史上起转折性的意义◈★◈；2018年后◈★◈，资本与创新药支持政策共振◈★◈，推动创新药市场大力发展◈★◈；2020年后◈★◈，创新药政策持续升级◈★◈，在避免内卷的基础上继续对高质量创新药进行持续支持◈★◈。2024年起◈★◈，创新药支持上升至国家层面cq9游戏爆分视频◈★◈，未来政策确定性有望继续增强◈★◈。

　　（2）产业十年◈★◈：从仿制跟随到全球参与◈★◈：中国创新药从无到有◈★◈，在数量（临床数量）◈★◈、质量（FIC临床占比）◈★◈、技术（同靶点国产分子上市时间）上均有明显突破◈★◈；完整齐全产业链的加持◈★◈、CXO的蓬勃发展◈★◈、明显的工程师红利◈★◈、基础研究能力提升和研发大力投入◈★◈，为创新药发展提供热土◈★◈。产业升级最终反映到出海方面◈★◈：中国创新药的质量在海外认可度持续提升◈★◈，在海外上市创新药数量持续提升◈★◈，出海交易分子的金额持续增长◈★◈。

　　（3）行情十年◈★◈：资本周期与价值重构◈★◈：从持仓情况看◈★◈，狭义的创新药投资（biotech）自2023年才开始快速发展◈★◈；回顾过去◈★◈，2018年前打基础◈★◈，2019-2021年体现了资本热潮◈★◈，但更多反应在创新药产业链中◈★◈；2021年后创新药整体估值重塑◈★◈。立足当下◈★◈，新机制◈★◈、良好数据的分子持续刷新出海金额的上限◈★◈，中国创新药正式参与到全球更广阔的市场中◈★◈。

　　（4）展望未来◈★◈：创新药投资的范式转移◈★◈：考虑到中国创新药公司深厚的工程化改造能力◈★◈，高质量的BIC◈★◈、FIC分子持续涌现◈★◈，早期数据的质量持续提升◈★◈，在全球范围内的竞争能力越来越出色◈★◈。在海外创新药市场规模是国内数倍的情况下◈★◈，中国创新药的估值主战场有望从国内逐步转向海外◈★◈。我们认为◈★◈，未来创新药投资将更注重海外合作◈★◈、更注重早期数据◈★◈、更注重平台型公司◈★◈，AI制药◈★◈、创新药企盈利◈★◈、突破性疗法的重要性也有望持续提升◈★◈。

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　　风险提示◈★◈：基金有风险若槻千夏◈★◈，投资需谨慎◈★◈。文中个股仅作为指数成份股客观展示◈★◈，不代表任何投资建议◈★◈。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品◈★◈，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者◈★◈。本文中的任何观点◈★◈、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议◈★◈。本基金投资范围包括港股cq9游戏爆分视频◈★◈，会面临因投资环境◈★◈、投资标的◈★◈、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险◈★◈。